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上星期美联储会议纪要超预期偏鹰，商场对美联储年末前加息25bp的预期升至60%，2026年降息预期几近归零，强美元环境继续限制金属危险偏好。不过地缘方面，特朗普称美伊商洽进入最终阶段，美伊僵局出现曙光，微观心情有所修正。基本面，海外紧缩接连，LME铝库存已降至约33.95万吨，续创前史冰点，0-3月升水结构继续走深，欧洲及日本现货升水居高不下。国内铝社会库存周度下降1.6万吨至141.2万吨，初现去库曙光。全体，海外供给硬缺口与LME前史低库存一起铸就铝价下方坚实底部；但国内社会库存仍处近六年同期高位，下流逐渐由旺季向冷季过渡，大幅上行驱动有限，估计短期在24000-25000元/吨区间震动蓄势。
上星期氧化铝期货主力合约在2713-2718元/吨邻近低位窄幅震动，多空博弈加重，主力合约增仓5000余手。现货方面，国内冶金级氧化铝现货日均价回落至约2671-2701元/吨。供给端产能继续开释库房存储上的压力增大。国内新投产能按方案接连开释，北方及西南项目接连出产品，广西区域新产能逐渐放量，商场流转货源富余。到5月22日，全国氧化铝社会库存量约113.9万吨，环比增6.3万吨，库存累积态势未见缓解。进口端，4月我国氧化铝进口61万吨，环比大增80.31%，同比增5600%；出口51.69万吨，环比增147.37%，净进口量为9.31万吨，仍出现净进口状况，海外过剩压力继续向国内传导。不过本钱端矿石价格构成支撑，重视亏损企业检修方案。估计短时氧化铝在低位重复震动磨底
上星期铸造铝合金商场供需两弱，ADC12均价23400-23600元/吨，价格跟从原铝窄幅收拾。废铝质料因收据方针收紧及收回量偏紧而高位坚硬，为价格供给本钱支撑。但传统消费冷季深化，轿车等终端订单增量有限，压铸企业按需收购，现货交投平平。铸造铝合金锭社会库存接连六周累库至6.07万吨，供给宽松格式未改。短期行情缺少独立驱动，估计在22500-24000元/吨区间震动。
